近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整(zhěn亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢g)体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(mín亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢g)显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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