自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基(jī)金(jīn)披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度(dù)仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观上当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来(lái)看(kàn)，相较(jiào)去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的(de)股(gǔ)票市(shì)值占基(jī)金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差(chà)不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股(gǔ)的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域(yù)分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时(shí)刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看(kàn)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了减持(chí)，同样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的(de)投资(zī)思(sī)路，这(zhè)一次也(yě)不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方(fāng)法的理(lǐ)解(jiě)和(hé)对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有(yǒu)这(zhè)些都使投资(zī)者未来(lái)更可(kě)能(néng)做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的(de)坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确(què)评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是(shì)估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业(yè)形成(chéng)的(de)定性(xìng)感知。如(rú)果(guǒ)能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾说(shuō)过(guò)，你要阅读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它(tā)的年报，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何(hé)成功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但(dàn)它们(men)成(chéng)功的模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下来(lái)的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流可能是高端(duān)制(zhì)造业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观(guān)的(de)态度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何(hé)展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍(réng)有一定(dìng)差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融(róng)地产(chǎn)等行(xíng)业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市(shì)值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二大(dà)重仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价(jià)格(gé)买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的投资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的(de)多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研(yán)究获(huò)得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一(yī)样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已经(jīng)进(jìn)入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正(zhèng)循环(huán)。一如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居(jū)富(fù)国(guó)天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　不尽人意是什么意思alt="刚刚，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企业，通过(guò)不(bù)断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的(de)2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市(shì)场的整体估值依(yī)然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难(nán)终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期(qī)回报水平的(de)是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确(què)预测(cè)市场短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的(de)周期性回(huí)归。个(gè)股选择层面，本(běn)基(jī)金偏好(hǎo)投资于具(jù)有(yǒu)良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能(néng)在未(wèi)来(lái)为(wèi)投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为(wèi)业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消(xiāo)费板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市(shì)场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)精(jīng)选个(gè)股而非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续(xù)在(zài)其前(qián)十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复苏(sū)主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民(mín)和(hé)中(zhōng)小企业，需要时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件(j不尽人意是什么意思iàn)，消费今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味着全(quán)球(qiú)无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继续(xù)关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心(xīn)更(gèng)加平静。我们(men)对全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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