金(jīn)融(róng)界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利(lì)率为2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下调，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目(mù)前实(shí)际利率(lǜ)的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来资金(jīn)面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定存(c孙悟空真实存在过吗ún)款和(hé)通知存款自律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信(xìn)证券(quàn)分(fēn)析，预计银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款利率上限的(de)下调有助于缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问(wèn)题。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期部分银行调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场化”的(de)进一步深化。本轮(lún)存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。因(yīn)此，存款利(lì)率客(kè)观上可减轻(qīng)银(yín)行负债成(chén孙悟空真实存在过吗g)本，但是这并不足(zú)以触发超额储蓄大规(guī)模转为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率，严(yán)格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的(de)推进。2023年4月以来(lái)，河南(nán)、广东等多地中小银行（地(dì)方农商行(xíng)为主）发(fā)布公告下调人民币(bì)存款挂(guà)牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体(tǐ)报(bào)道，5月15日起银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮(cháo)”的(de)热议。不过，作为我国(guó)利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行(xíng)存款利率调降严格意义(yì)上(shàng)并非真的降息。归根结底，本(běn)轮存款利(lì)率调降也属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降背后，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增叠加(jiā)银(yín)行净息差(chà)收窄。一、2023年初的人民币(bì)存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背景(jǐng)下，居民储(chǔ)蓄有望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有(yǒu)所加剧。存款利率(lǜ)调降一定程度上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率接连调降后，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤其(qí)是城(chéng)商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储行为也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)客观(guān)上(shàng)将减轻银行(xíng)负债(zh孙悟空真实存在过吗ài)成本，但我们认(rèn)为(wèi)，这并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模转为消费及(jí)向金融(róng)资产(chǎn)流入(rù)；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合(hé)的延续，仍将利好高(gāo)股息(xī)资(zī)产和长期国债。客(kè)观上，本轮银行(xíng)下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以(yǐ)降(jiàng)低负(fù)债端成本，保(bǎo)护银行净息差。当前(qián)流动(dòng)性(xìng)淤积仍(réng)未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上(shàng)可以促使(shǐ)存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们觉(jué)得刺激难度较(jiào)大，倾(qīng)向于认为消(xiāo)费环比修复(fù)最(zuì)快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，意味(wèi)着长(zhǎng)端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 孙悟空真实存在过吗