随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是A概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续I相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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