北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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