在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获(huò)取(qǔ5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上(s5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟hàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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