在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周(zhōu)期均码一般是什么码，均码一般是什么码数性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表均码一般是什么码，均码一般是什么码数(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jì均码一般是什么码，均码一般是什么码数n)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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