昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiā面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别ng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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