财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的(de)水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车企，产(chǎn)业链各(gè)个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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