近(jìn)日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景下，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力zhèng)。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益(yì)指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力的(de)余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实(shí)现收益加上本(běn)期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净(jìng)赎(shú)回(huí)外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了(le)原油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资(zī)策略和运作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业(yè)出(chū)现流动性(xìng)危机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了(le)市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也(yě)需关注(zhù)突(tū)发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今(jīn)年或还有一(yī)次(cì)加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力