周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非sand可数吗还是不可数，thousand可数吗银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐sand可数吗还是不可数，thousand可数吗步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净sand可数吗还是不可数，thousand可数吗流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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