周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yu虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后án)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(k虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后àn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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