财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车(chē)消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期基(jī)数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也(yě)出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价(jià)格以及供需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环节(jié)的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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