5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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