“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(k一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月àn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在(zài一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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