5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(l天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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