金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度夷洲今是何地，夷洲是哪里(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没夷洲今是何地，夷洲是哪里有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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