四大国有银行(xíng)的集体降息惊(jīng)动(dòng)市场(chǎng)，存(cún)款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示(shì)，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三(sān)波存款(kuǎn)利率下调，此前两次(cì)分别是：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银行人民(mín)币存款利率(lǜ)下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来(lái)已有至少20家中小银行（含农村信用(yòng)合作联社）下调人民币(bì)存款利(lì)率(lǜ)，调降(jiàng)幅(fú)度(dù)不一。

　　货币(bì)政(zhèng)策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息(xī)息相关。那(nà)么，如何理解(jiě)此次下(xià)调通知(zhī)和(hé)协定存款利(lì)率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同(tóng)于经(jīng)济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业(yè)、老百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看，多方观点(diǎn)认为，本次(cì)存(cún)款利率新(xīn)规(guī)主要基于三(sān)重(zhòng)考量(liàng)。一是符(fú)合推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景；二是对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；三(sān)是(shì)促进投资、消费，本(běn)次(cì)降息也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看(kàn)到的是，本次调降中协定存款更多是对公业务，通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取需求(qiú)的客(kè)户，面(miàn)向范(fàn)围有限。据民生(shēng)证券宏观团队(duì)测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不(bù)高，以四大行的(de)单位(wèi)通知存(cún)款为例，常(cháng)年(nián)只占(zhàn)企(qǐ)业存款(kuǎn)总规(guī)模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队(duì)的数据(jù)显示，协定存款等规模(mó)预(yù)计为20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一(yī)：如(rú)何(hé)理解此次下调(diào)通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民(mín)银(yín)行行长易纲在近期(qī)公开讲话(huà)中提到(dào)，从过去二十年的数据看，我国实际(jì)利率总体保持(chí)在略低(dī)于(yú)潜(qián)在经济增速这一“黄金法(fǎ)则”水(shuǐ)平上，与潜(qián)在经(jīng)济(jì)增(zēng)长水(shuǐ)平基本匹配。在经济复(fù)苏的(de)关键时点上，如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛梳理(lǐ)了这一市场化改革的(de)过程(chéng)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，随后，国有大行同年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。随之而(ér)来(lái)的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的(de)必(bì)要性来看，民生证券宏观团队也(yě)倾(qīng)向于认为，本(běn)次调(diào)整更多仍是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，并且(qiě)完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改(gǎi)善银(yín)行(xíng)利(lì)润空间。存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示(shì)，国有银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，当下调利(lì)率(lǜ)有助于降低银(yín)行负债成本，推动银行投放信贷的(de)积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净(jìng)息差压力增大外，某大型(xíng)银行金融市(shì)场研究员还(hái)关注到的是国内存款(kuǎn)市场的供需(xū)变(biàn)化——近年来国内经济(jì)受多重(zhòng)因素冲击(jī)，居民消费场景受(shòu)制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风(fēng)险(xiǎn)偏好下(xià)降等，导致居民储蓄存(cún)款上升较快(kuài)，部分银行根据市场(chǎng)供(gōng)需变(biàn)化，综合(hé)指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银行在(zài)调(diào)整(zhěng)节奏、时机(jī)方面存(cún)在差(chà)异。

　　关(guān)注二：本次存款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议(yì)强调，要有效(xiào)防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和(hé)信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定音之下，本(běn)次调降利率也(yě)被认为维护(hù)金融稳定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作(zuò)具体体现(xiàn)在哪些(xiē)方面？招商基(jī)金李湛认(rèn)为，本次调降通知主要释放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；二(èr)是减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范(fàn)银行业存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合(hé)力压降(jiàng)银(yín)行负(fù)债成本。当(dāng)前银行净利差空间(jiān)较小，压(yā)降(jiàng)负债端成本，有助于(yú)改(gǎi)善银(yín)行(xíng)盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风(fēng)险(xiǎn)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本下降，也为资(zī)产端(duān)的贷款利率(lǜ)下调(diào)、降低实(shí)体经济(jì)融资成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分(fēn)析师董琦也认为，存款利(lì)率调降(jiàng)，既(jì)有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力，又有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团(tuán)队同样提(tí)到，新规对于规范协(xié)定存款(kuǎn)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介定价秩序作用较大，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债成本。该(gāi)团队预计(jì)，协定存(cún)款(kuǎn)等规模20-30万(wàn)亿，占总存(cún)款比例(lì)10％左右，由此(cǐ)来看，新规(guī)将降低银行总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券；同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家(jiā)陈雳则(zé)表示，在当前整个经(jīng)济复苏的(de)大背景下，进一(yī)步释放市场流(liú)动(dòng)性、活跃消费是一个重要(yào)的、阶(jiē)段性目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑有(yǒu)一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银(yín)行存款成(chéng)本是否(fǒu)大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上也强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。“本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安(ān)董琦关(guān)注到，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动力依然不强，外需(xū)压力没有完全缓(huǎn)解，货(huò)币(bì)政策将继(jì)续对经济修复带来支撑(chēng)作用，未来(lái)伴(bàn)随经(jīng)济修复，利率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的观(guān)点也(yě)不谋而合——长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来(lái)货币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员(yuán)认(rèn)为，需要看(kàn)到的是(shì)，目(mù)前(qián)经济处于修复(fù)性复(fù)苏阶(jiē)段，经(jīng)济恢(huī)复仍需要适(shì)度货(huò)币环境支持，同时，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不平(píng)衡问(wèn)题(tí)依然突出，要求货币政(zhèng)策(cè)支持(chí)精准有(yǒu)力。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市(shì)场流(liú)动性合(hé)理充裕情况(kuàng)下(xià)，更加倚(yǐ)重结(jié)构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上限将迎(yíng)调(diào)整的同时，有(yǒu)市(shì)场观点担心，降(jiàng)息(xī)一方面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以及缓和银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)，但另一方(fāng)面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手(shǒu)里的存款(kuǎn)收益缩水(shuǐ)了。在评价双方(fāng)博(bó)弈(yì)观点之前，不妨(fáng)先厘清通(tōng)知存款及(jí)协定存款两个概念的定义。

杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介　　通(tōng)知和协(xié)定(dìng)存款介于定(dìng)活期存款之(zhī)间(jiān)，利(lì)率高于(yú)活期(qī)存(cún)款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保持资金灵活使用的(de)同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款是活(huó)期存款(kuǎn)的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支取时需提前1天或(huò)7天通知(zhī)银(yín)行，即(jí)可(kě)按实(shí)际存期及(jí)支取日相应币种档次利(lì)率计付利息，个人和企业均(jūn)可以办理。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知(zhī)存款(kuǎn)的基(jī)准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)指企事业单位在银行开(kāi)立一个具有结算和协(xié)定存款(kuǎn)双重(zhòng)功能的协定存(cún)款账户，并约定基本存款额(é)度，由银行(xíng)将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)账户中超(chāo)过(guò)该额度的部分按协定存款利率单独计息(xī)的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性质介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间，只面向(xiàng)企业(yè)办理，期限最(zuì)长(zhǎng)为1年。当前，协定存款的(de)基准利率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)属于对(duì)公业务(wù)，通知存款(kuǎn)既有对(duì)公(gōng)业务，也有个(gè)人业务(wù)，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基(jī)于此，粤开证(zhèng)券首席(xí)经(jīng)济学家罗志(zhì)恒提(tí)出的观点是，总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款基本上以对公(gōng)活期存(cún)款为主，对一般(bān)老百姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有(yǒu)助于刺激企业(yè)投(tóu)资并降低融(róng)资成本。

　　此外(wài)记者也注意到(dào)，央行最新数据(jù)显示，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)。进一(yī)步来看，存款利(lì)率调降是(shì)否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导(dǎo)过程并非一蹴而(ér)就，且需要(yào)总量政策继续支(zhī)撑。经济当(dāng)前(qián)依然需要休养生息(xī)，特别是在前期服务业修复后(hòu)，与制(zhì)造业产生循(xún)环，带动收(shōu)入预期改(gǎi)善，最终才(cái)会带动居民与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫(yì)情(qíng)以来，企业及居(jū)民形成了一定(dìng)规(guī)模的(de)超额储(chǔ)蓄(xù)，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导(dǎo)企业加(jiā)大(dà)投资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回升，进(jìn)而形(xíng)成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入(rù)的良性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介