5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。

　　甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女g>光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(pín甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女g)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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