财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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