大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(t毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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