周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàn先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别g)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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