编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业(yè)一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(q雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间í)中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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