昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎn蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗g)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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