美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(y物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖uàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基(jī)本(běn)全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端(duā物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖n)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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