“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué伊拉克是不是被灭国了)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的(de)其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上伊拉克是不是被灭国了行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国(guó)际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòn伊拉克是不是被灭国了g)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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