个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn_D是什么意思，_3是什么意思)品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问(wè_D是什么意思，_3是什么意思n)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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