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民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带(d民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ài)一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等细(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的(de)高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。