美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ妥否的意思是什么，妥否的用法)库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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