自2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披(pī)露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等(děng)一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对(d翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光uì)全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司季(jì)度业(yè)绩逐渐(jiàn)披翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票(piào)市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末(mò)该(gāi)基金持有港股(gǔ)和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域(yù)分(fēn)布(bù)上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年(nián)末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这(zhè)四只基(jī)金(jīn)的头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)已经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新(xīn)进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过千亿的(de)基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基(jī)本和(hé)去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企(qǐ)业(yè)三年(nián)、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元(yuán)的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的(de)一点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间(jiān)来(lái)充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对基(jī)本面(miàn)分析(xī)方法的(de)理解和对具体行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对具体投资标(biāo)的(de)内在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期(qī)复(fù)合(hé)回报作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目(mù)标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的(de)唯(wéi)一情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其他(tā)情(qíng)形(xíng)下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理解企业(yè)基本面(miàn)的核(hé)心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并(bìng)修正调研中对企业(yè)形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果能对一家公司过去(qù)和当(dāng)前(qián)的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的(de)行业为新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预(yù)期、国际(jì)关系不(bù)确(què)定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高端制造(zào)业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都(dōu)会(huì)可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度(dù)如何(hé)调(diào)整投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差(chà)距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的(de)分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油(yóu)石化(huà)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括行(xíng)业上用医(yī)药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一(yī)些由于(yú)短期(qī)基(jī)本面一般或(huò)者机构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个(gè)季度(dù)位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基金(jīn)前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季(jì)度新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）主题(tí)我们(men)也(yě)进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能(néng)是(shì)一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们(men)当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入预期收(shōu)益率(lǜ)更(gèng)高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究(jiū)获得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市(shì)的(de)一(yī)二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们(men)可(kě)能真的只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷心的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务(wù)企业(yè)，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在一季(jì)度(dù)新进富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的(de)一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极(jí)的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难(nán)终(zhōng)将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动对应的(de)预(yù)期(qī)回报水平的(de)是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复(fù)强调，我们(men)并不具(jù)备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一(yī)季度(dù)组合(hé)仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个(gè)股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期变化对(duì)国(guó)内资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导(dǎo)致中美(měi)关(guān)系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空，叠(dié)加海外风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)正常化需要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和(hé)幅(fú)度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们(men)认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除(chú)了(le)继续(xù)关(guān)注整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变(biàn)得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好收益。

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