在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dà娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星n)部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cón娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星g)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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