今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一(yī)步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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