金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月粗犷，粗旷和粗犷区别在哪份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(ku粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款(ku粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在低(dī)位。

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