近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入(rù)303.11亿元且净利(lì)润67.96亿(yì)元的(de)兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子(zi)公布(bù)科创板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子(zi)的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子级(jí)磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程中的关键(jiàn)材(cái)料，公(gōng)司客户(hù)包(bāo)括长江存(cún)储、华(huá)虹集(jí)团、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二(èr)大(dà)客户竟然是可口可乐，这也(yě)无(wú)意间(jiān)透露了一个冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是(shì)常规的食品级(jí)磷酸，还用到(dào)了更高纯度(dù)的(de)电(diàn)子级(jí)磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股(gǔ)东还与第(dì)二(èr)大股(gǔ)东有可复活的(de)对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即在(zài)兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电(diàn)子主要从事(shì)从事湿电子化学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸(suān)、硫酸等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级分为(wèi)电子级磷酸、食(shí)品(pǐn)级磷酸，电子级(jí)磷(lín)酸可(kě)分为IC级磷酸和面(miàn)板级(jí)磷酸(suān)。各磷酸产(chǎn)品的(de)纯度(dù)等级由(yóu)高(gāo)到低(dī)分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子在生(shēng)产(chǎn)电子(zi)级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时(shí)会产生部(bù)分食品级磷酸、工业(yè)级(jí)硫酸等(děng)产(chǎn)品。其中2022年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入摘(zhāi)要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年(nián)第(dì)二山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022大客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售(shòu)内容为磷酸(suān)产(chǎn)品。这(zhè)个销售金(jīn)额比(bǐ)兴福(fú)电子当(dāng)年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务收入多(duō)出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴福(fú)电子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品除销售给集成电路行(xíng)业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司(sī)、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由(yóu)于可口可乐公司(sī)对(duì)磷酸产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸(suān)产品等级实际为符(fú)合食品级要(yào)求的面板级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告(gào)期”）的(de)营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过前期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如(rú)兴福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净利润(rùn)为-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元(yuán)。某会计师事务(wù)所合(hé)伙人(rén)对记者表示，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业务(wù)无(wú)直接关系(xì)，或是虽与经营业务(wù)相关(guān)，但由于(yú)其性质、金(jīn)额或(huò)发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常盈利(lì)能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年业(yè)绩增长与主营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福(fú)电子2021年和2022年(nián)的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列举的同(tóng)行业可比(bǐ)公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子在(zài)申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司陆(lù)续实(shí)现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证(zhèng)及批量(liàng)供(gōng)货，毛利率(lǜ)水平较高(gāo)的(de)集成电路用湿(shī)电子化学(xué)品销售收(shōu)入占比持续提(tí)升，且公司根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价格(gé)上涨情况适时调高(gāo)了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电子(zi)未(wèi)来毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空间？如果(guǒ)不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电子控股股(gǔ)东为上市公司兴(xīng)发集团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第(dì)二大股东为国家(jiā)集成电路(lù)基金二期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的(de)是，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成(chéng)电路基(jī)金二期之(zhī)间存在(zài)对(duì)赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回购权和随售(shòu)权存在(zài)可以“复活”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市(shì)委(wěi)审议，还(hái)是指拿到证监会(huì)批(pī)文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议(yì)，虽(suī)然申报IPO后的(de)18个月内没有(yǒu)上会结果的(de)企业(yè)比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，处于正常(cháng)待(dài)审核阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监(jiān)会(huì)批(pī)文，也(yě)有企业超过。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目(mù)显示，20家提交注(zhù)册的企业中有(yǒu)2家受(shòu)理日(rì)期已经过去18个月。

　　那(nà)么(me)，兴(xīng)福电子(zi)合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电(diàn)子处(chù)于(yú)正常IPO流程(chéng)中，又会演绎(yì)怎么(me)样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过(guò)1亿股，占发行后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目(mù)标(biāo)估(gū)值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家(jiā)战略投资者2021年(nián)12月对兴(xīng)福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者(zhě)的增值率为(wèi)56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向(xiàng)关(guān)联方采购黄磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等原材料(liào)、电力等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福电(diàn)子(zi)的重大经常性(xìng)关联采购金额（不含(hán)建筑工程服务采(cǎi)购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数是向间(jiān)接控股股东宜昌兴发的下(xià)属公司(sī)采(cǎi)购。

　　细项来看(kàn)，兴(xīng)福电子部分主要原材(cái)料的关联(lián)采购(gòu)占比较(jiào)高。比如，报告(gào)期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购(gòu)金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫(liú)关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营业(yè)务方面，兴福电(diàn)子是控股(gǔ)股东兴发集团(tuán)合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品(pǐn)相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集(jí)团及其(qí)控(kòng)制的其他公司主营业务(wù)及(jí)应用(yòng)领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子(zi)没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度(dù)业(yè)绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第一季度的业绩(jì)并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团(tuán)归母(mǔ)净利润(rùn)为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利(lì)润较上(shàng)年同期大幅(fú)降低，主(zhǔ)要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末(mò)，草甘膦(lìn)价格(gé)已跌(diē)至行(xíng)业(yè)成本线(xiàn)附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价(jià)格下跌过程(chéng)中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈及湿电子化学品，即(jí)公司湿电子化学(xué)品、特种化学品(pǐn)、食品添加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集(jí)团另一(yī)则公告显(xiǎn)示，湿(shī)电子化学品2023年第(dì)一季(jì)度平均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴(xīng)发集(jí)团2022年第(dì)一季度统计口径不太一(yī)样，销量数(shù)据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体(tǐ)判断湿电子(zi)化学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年(nián)第(dì)一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均(jūn)售价摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告(gào)

　　违法(fǎ)违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无(wú)证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控股股东兴发(fā)集团的(de)副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交(jiāo)所予以监管警(jǐng)示的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易(yì)兴(xīng)发(fā)集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022