5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？外科鼻祖是谁？strong>

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益外科鼻祖是谁？率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。