AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企(q吴亦凡资产多少亿ǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)吴亦凡资产多少亿益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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