4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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