编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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