财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(科长相当于什么级别？jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　科长相当于什么级别？　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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