随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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