“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng塑料是不是绝缘体)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(k塑料是不是绝缘体ǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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