一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市im医学上是什么意思场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)im医学上是什么意思作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会(huì)基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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