大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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