近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注(zhù)册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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