今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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