财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写>。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写ong>大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这两家公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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