自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极(jí)回(huí)暖的(de)画风，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末(mò)的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一(yī)定水平(píng)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了科技等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规(guī)模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在(zài)今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清(qīng)晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资(zī)很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的(de)发(fā)展，等(děng)到它(tā)们(men)用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体路由器有使用年限吗来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入(rù)的(de)研究积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公(gōng)司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估(gū)值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去(qù)和当前的(de)财务(wù)状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有变化，通过(guò)深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在(zài)海外金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济(jì)衰退的(de)初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹(pǐ)配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上(shàng)较为知名(míng)的(de)均(jūn)衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前连续(xù)3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了(le)自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每(měi)天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也就是(shì)那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每一(yī)次(cì)关(guān)键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了(le)与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业(yè)已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医(yī)学(xué)首次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科(kē)技(jì)服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业(yè)务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的(de)位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来(lái)我(wǒ)们依然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期(qī)性(xìng)回归(guī)。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能(néng)在未(wèi)来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的路由器有使用年限吗资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大(dà)消费(fèi)板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美(měi)国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率(lǜ)持续(xù)更(gèng)长时(shí)间(jiān)。气(qì)球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期(qī)回升(shēng)。就近(jìn)期公(gōng)布的社融(róng)和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带(dài)来的(de)金(jīn)融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度(dù)和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带(d路由器有使用年限吗ài)来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金融(róng)危(wēi)机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 路由器有使用年限吗