财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思仍(réng)将独立运(yùn)营。

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