昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐ句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思n)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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