“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多外(wài)车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(s绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多hì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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